全文摘要：Knight-Swift表示LTL需求出現「局部回溫」,本週包括OldDominion、XPO、Saia、ArcBest、TFIInternational與C.H.Robinson等大型LTL業者將陸續公布第二季財報。但數據顯示,單件貨物重量上升的速度,遠比出貨件數的回升更明顯,其中一家成長最快的承運商營收甚至衰退。對台灣出口商而言,這更像是美國內陸運力吃緊的訊號,而非終端需求全面復甦的證據,值得在第三季規劃前先確認方向。
Knight-Swift財務長AndrewHess在上週的財報電話會議中,用了一個很精準的詞:「局部回溫」（pocketsof improvement）。不是全面復甦,也不是反彈,而是局部。這個用詞本身就值得注意,因為本週包括OldDominion Freight Line、XPO、Saia、ArcBest、TFIInternational與第三方物流商C.H.Robinson在內的多家大型LTL業者,將公布第二季財報。這些數字才能真正回答一個問題:Knight-Swift看到的「局部回溫」,究竟是產業趨勢的前兆,還是單一公司網路的個案。
在Knight-Swift旗下LTL子公司AAACooperTransportation（ACT）,每日出貨件數的年增率跌幅從四月的負6.5%,收斂到六月的負1.3%。這確實是一個趨勢,也符合卡車整車運力（truckload）持續吃緊、貨物轉向LTL拖車的邏輯。
但值得留意的是,ACT第二季單件貨物重量年增7.9%,OldDominion與Saia也在第二季初回報類似的重量增幅。這代表的是「密度」上升,而不是訂單量增加,也就是件數變少、但每件更重。與此同時,ACT扣除燃油附加費後的LTL營收,年減1.4%,即使貨物重量在同期上升。ACT每日出貨件數仍較去年同期下滑3.7%。
換句話說：貨物正在合併成更大、更重的批次,但總訂單數並未真正回升,扣除燃油後的營收也是下滑的。這些跡象,都不完全等同於一般認知中的「需求復甦」。
部分變化是業者刻意為之。Hess向分析師表示,Knight-Swift在四月「主動調節了部分需求,以維持服務品質」,優先確保進出貨平衡,而非一味追求出貨量成長。這代表承運商正在為了利潤與服務品質主動管理運力,而不是照單全收每一筆貨。對於認為產業評論轉正、代表運力更充裕的出口商與物流團隊而言,如果承運商仍在主動限流,這個假設就不成立。
成本面同樣不容忽視。長途LTL生產者物價指數（PPI）四月年增20%,六月雖放緩,但仍維持在18%的歷史高檔。ACT的合約續約費率正以「中個位數」幅度上調,而這是疊加在已經處於高檔的基期之上。燃油成本更是額外變數,Hess坦言第三季燃油走勢「仍是未知數」。
LTL數據背後,還有一個更大的訊號。S&PGlobal公布的七月美國製造業採購經理人指數（PMI）初值為53.8,略低於六月的53.9,新增訂單成長速度創四個月來最慢。製造業活動仍在擴張,只是擴張速度放緩。這與LTL業者所說的「局部」回溫相符——需求訊號略為降溫的同時,卡車整車運力吃緊到足以讓貨物在不同運輸模式間轉移。
對於美國業務比重高、依賴美國內陸配送網路的台灣出口商與供應鏈團隊而言,這波LTL動態是觀察美國終端市場與內陸運力狀況的領先指標,而非直接影響台灣航線的警訊。以下三點值得在規劃第三季物流與報價前先行確認:
檢視自身貨物的單件重量變化。如果過去兩季貨物明顯變重,即使合約費率暫時沒變,實際單位成本可能已經在上升。密度變化會影響承運商對該航線的定價邏輯,即使費率表還沒反映出來。
及早將燃油波動納入第三季預算。LTLPPI仍處於歷史高檔,承運商本身也坦言燃油成本難以預測,若把第三季燃油附加費視為固定成本,規劃上會有風險。
先看完本週其餘財報,再下結論。Knight-Swift旗下ACT是主動限流,扣除燃油後的營收也是衰退的。OldDominion、Saia、XPO、ArcBest、TFIInternational與C.H.Robinson是否呈現相同模式,或是實質上更強勁的成長,將決定這是產業趨勢,還是單一承運商的個案。
貨物確實在移動,但市場是否真的在復甦,這個財報季仍是未解之題。
資料來源：https://www.joc.com/article/pockets-of-improvement-seen-raising-us-ltl-demand-6259943
